重磅！GDP创新低！详解中国经济未来

统计局今日公布了2015年多项宏观经济数据：GDP同比比上年增长6.9%，增速创近25年新低。分季度看，一季度同比增长7.0%，二季度增长7.0%，三季度增长6.9%，四季度增长6.8%。

来源：小报告、凤凰财经

规模以上工业增加值同比增长6.1%；固定资产投资同比增长10%，创近16年来新低；民间固定资产投资同比增长10.1%；房地产开发投资同比增长1%，创近17年来新低；社会消费品零售同比增长10.7%，创近12年来新低。

小报告专栏作家刘杉：

中国2015经济数据公布，GDP增速为6.9%，创25年来最低。按照中国政府年初设定的增长7%左右的目标，这个数据符合预期。

不过，虽然经济目标实现，但数据也表明经济下滑格局并未改变，四个季度GDP同比增长率分别为7%、7%、6.9%和6.8%，环比增长1.6%，低于前值1.8%。季度数据显示经济并未见底，调整仍在继续。

导致经济下行的原因是多方面的，主要原因在于全球经济再平衡致使中国增长模式难以为继，中国经济延续结构调整趋势。

2015年数据体现三个主要特点，一是需求端调整明显，二是结构改善有被动原因，三是民间投资趋于谨慎。

一，需求端调整主要体现在投资增速下降和出口增速下降。

全年城镇固定资产投资同比名义增长10.0%，勉强维持在两位数，为经济调整后投资增速最低一年。扣除价格因素实际增长12.0%，实际增速比上年回落2.9个百分点。房地产投资增速下降，也是重要原因。全国房地产开发投资比上年名义增长1.0%，实际增长2.8%，其中住宅投资增长0.4%。房屋新开工面积比上年下降14.0%。

而早先公布的贸易数据显示，2014年12月出口同比下降1.4%，连续第六个月同比下降，全年出口下降2.8%，而2014年，则是上升6.1%。投资和出口下降，是经济增速下降的主要原因。

二，消费占比增长具有两面性。

在GDP构成中，消费已经超过投资占比，并且已经超过半数以上。可以认为这是经济结构调整的结果，但消费占比增长也是投资增速下降的反映，并非消费主动超车。实际数据是，消费比上年名义增长10.7%，实际增长10.6%，也处于低水平增长状态。

三是民间投资趋于谨慎，增速下降。

本届政府上台后，即推行简政放权、鼓励创业创新政策，但由于经济预期改变，民间小型创业热情高涨，但大规模投资趋于谨慎。从投资构成看，尽管民间投资占全部投资比重为64.2%，但名义增速仅为10.1%，低于国有资本增速，民间资本对政策反应相对消极。

在经济继续下行过程中，工业增加值有所变化。2015年12月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.9%，比11月份回落0.3个百分点。但从环比看，12月份，规模以上工业增加值比上月增长0.41%。这似乎预示经济出现好转迹象。

由于经济尚未见底，未来宏观政策依然会在需求侧保持一定刺激政策。从中央政策看，虽然强调供给侧改革，但由于要确保十三五经济总量翻番任务，仅仅靠改善供给侧是不够的，因为增加总供给的目的是刺激总需求，从而实现总量增长。

2016年宏观政策着眼点，在去产能、去杠杆、减成本过程中，还会适当增加需求侧管理。笔者提出以下三个建议。

一，适度扩大财政赤字。

在财政收入下降背景下，增加债务依然是有效办法。中央政府通过发债来扩大基础设施建设，实际达到两方面效果，既增加了需求，也为改善供给提供了基础设施，同时为去产能和去杠杆提供政府补贴。可以说，一方面企业和地方政府要去杠杆，但中央政府要适度加杠杆。

二，强硬去产能不如釜底抽薪。

政府强调市场出清表明政策决心，但实践过程中仍需稳步进行，因为过度去产能很可能导致经济出现断崖式下跌，因此，强硬去产能不如釜底抽薪，即一方面减少地方负债，为“僵尸企业”断血，另一方面要通过资本市场并购重组，实现去产能目的。

三，货币政策仍需宽松。

2016年初，人民币出现大幅度贬值现象，其中有国际投机原因，但主要是经济下行导致的市场预期发生了改变，在经济总量巨大和产能过剩背景下，全要素生产率下降，人民币汇率必然存在长期贬值趋势。汇率适度调整不是坏事，但资本外流也会导致货币供给减少，因此，央行应该在春节前实行降息降准，以解决流动性不足问题。

2016年是经济寻底过程，这个过程会延续相当时间，但宏观政策不会任由经济自由落体，而是在确保结构调整任务进行过程中，实现总需求的稳定增长，毕竟维持6.5%以上的增长率，是一个铁定的政治目标。（作者：刘杉，经济学博士、中华工商时报副总编辑、兼任南开大学国经所教授）

段子手评论：

6.9%这个数据很完美，既能说明经济在转型，跌破了7%，但跌幅很小，又完全在控制之内。这个数据和女孩子说你是我第二个男朋友一样经典，因为第一个你也不信，数据也不支持，第三个第四个你可能不开心，就第二个最好。

统计局怎么看？

首先，判断这个速度的表现要全面看，是在什么样的情况下取得的。从国际环境看，当前世界经济持续复苏乏力，经济形势错综复杂，国际贸易下降，金融风险增加，这些都不可能不对中国经济产生影响。在这种情况下，大家就会发现6.9%是一个不低的速度，符合中国现阶段经济增长的各种因素约束、有关战略目标客观需求的表现。

要辩证地看。在经济增长下行的情况下，大家更多的是看工业增长回落和PPI的长期下降。从工业增长速度来讲，它肯定会影响中国经济的增长速度，但是从我们的发展目标来看，它恰恰是我们实施创新驱动战略、结构优化升级的一个必然要求，也是转型升级阵痛期的正常表现。眼前看速度虽然回落了，但长远看恰恰是我们的目标所在，也是我们的战略取向所在。

要历史地看。当前我们正处在经济发展的结构转型期，三期叠加，在这种情况下，资源环境条件、市场环境条件、供需条件都发生了变化，中国能够取得6.9%的增长速度，确实是来之不易的。尤其是在当前的国际环境条件下，中国6.9%的速度还是一枝独秀，在全世界名列前茅，对世界经济增长的贡献还是在25%以上。

数据被质疑怎么回应？

国家统计局局长王保安：中国GDP核算有扎实的、准确的基础数据，有制度、体制和机制保障。所谓体制和机制保障，是指100万“四上”企业是联网直报，企业直接进入了国家统计局的联网直报系统，直接报送数据，中间不存在有人干预或者修改数据的可能。这是一个很重要的机制保证。

亮点：

居民可支配收入增长7.4% 基尼系数降低

统计局数据显示，2015全年全国居民人均可支配收入21966元，比上年名义增长8.9%，扣除价格因素实际增长7.4%。按常住地分，城镇居民人均可支配收入31195元，比上年增长8.2%，扣除价格因素实际增长6.6%；农村居民人均可支配收入11422元，比上年增长8.9%，扣除价格因素实际增长7.5%。城乡居民人均收入倍差2.73，比上年缩小0.02。全国居民人均可支配收入中位数19281元，比上年名义增长9.7%。2015年全国居民收入基尼系数为0.462。

延伸阅读：

周其仁：中国经济的两个突围方向

作者：周其仁

本文为周其仁教授2015年10月31日在第三届华夏基石十月管理高峰论坛上的演讲。（此文仅供参考，许多数据引用2015年数据，不代表对当前经济的预判）

激进中的中国经济：成就即挑战

1、经济走势高位下行

总体来讲全球经济的走势就是下行，准确讲，是高位下行。2007年第一季度的时候，美国金融经济危机还没有发生，中国GDP的季度增长折成年率是15.2%，到2015年三季度是6.9%。换句话说，全球第二大经济体增长速度去掉了一半以上。自全球经济危机以后，全球很多经济都下行。日本也下行，但日本本来就很慢，减掉一点，当然他们也有他们的挑战。可是我们原来很快，这么急速下来，这个挑战在我看来，要比低位下行难度要大。不要说全球第二大经济体，就是我们普通人，你从高山滑雪往下冲，这就是一个非常难驾驭的事情。上山容易，下山难。上山很累，但是不容易失去控制；下山容易，不容易掌握好平衡。所以这是对中国经济很大的一个考验！

2、高位下行的原因

为什么高位会下行？

这个过程需要去理解。我刚学经济学的时候，当时在做第六个五年计划，现在在讨论“十三五”。我记得那时定的目标年是争取年增张5%，保证实现4%，简称就是“增五保四”。现在听来这个数啊，包括今天说中国“增五保四”，全世界不知道会闹成什么样子。因为对我们来说，7、6就是非常低的，因为过去有十几的增长。但是中国怎么能从“增五保四”到了10%的平均增长速度？高线可以到15%以上！西方大国经济在战后也很难看到这样的数字。

高位从哪里来的？